Consultoria para empresas em dificuldades: caixa e dívida

Uma consultoria para empresas em dificuldades existe para responder, em poucas semanas, se o problema é de caixa ou de solvência e qual o caminho para cada caso. Ela monta o fluxo de caixa de 13 semanas, organiza um comitê de crise e conduz a renegociação com credores fora da Justiça enquanto isso for possível. Quando o acordo privado não basta, ela prepara a empresa para a recuperação extrajudicial ou judicial, ao lado do advogado.

Este guia, para a liderança de empresas médias e grandes, mostra o que muda na gestão e que cuidados a lei impõe aos acordos de crise.

O que faz uma consultoria para empresas em dificuldades?

Ela troca, por um período, a lógica de gestão normal pela de sobrevivência do caixa. O orçamento anual perde peso; passam a valer a projeção semanal, a lista de credores por prioridade e o plano de negociação.

Na prática, o trabalho cobre cinco entregas: diagnóstico de caixa e de dívida, medidas de contenção, fluxo de 13 semanas, mapa de credores e plano com números. Cada uma delas alimenta a seguinte. Sem o diagnóstico, a negociação não tem base; sem o fluxo semanal, o acordo é fechado no escuro.

Esse trabalho é diferente da consultoria financeira de rotina e do BPO financeiro (terceirização do contas a pagar, contas a receber e conciliação bancária). A tabela mostra a diferença.

Os dois serviços podem coexistir: um BPO bem feito acelera a montagem do fluxo semanal. Na Capital Especial, o diagnóstico leva 5 dias e o plano de reestruturação, 14, como descrito em como trabalhamos. A página de resultados traz números de antes e depois de quatro empresas, dos setores químico, têxtil, de alimentos e automotivo.

Por que o tema pesa mais em 2026

O número de empresas inadimplentes no Brasil chegou ao recorde de 9,3 milhões de CNPJs em agosto de 2026, alta de 14,3% em um ano. O dado é do Indicador de Inadimplência das Empresas (Serasa Experian, 20/10/2026). As dívidas negativadas somavam R$ 244,4 bilhões. Micro e pequenas empresas eram 8,8 milhões desses CNPJs, ou seja, o retrato da Serasa é dominado pelo pequeno negócio.

Para a empresa média ou grande, o termômetro mais útil é o crédito bancário. Em setembro de 2026, a inadimplência do crédito livre a empresas era de 4,2%, 0,6 ponto acima de um ano antes (Banco Central do Brasil, nota para a imprensa de 29/10/2026). A taxa média das novas contratações de crédito livre para empresas foi de 24,4% ao ano no mesmo mês, segundo a mesma nota.

Para comparação, a meta da taxa Selic definida pelo Copom está em 13,75% ao ano desde 17/09/2026 (Banco Central do Brasil, SGS 432). A taxa média do crédito livre a empresas fica mais de 10 pontos percentuais acima dela. Exemplo ilustrativo, com números hipotéticos: rolar R$ 20 milhões de capital de giro a 24,4% ao ano custa cerca de R$ 4,9 milhões de juros em doze meses. A taxa real de cada empresa depende de prazo, garantia e risco.

Estresse de caixa ou insolvência: o diagnóstico que define o caminho

A distinção mais importante do trabalho é entre falta de liquidez e falta de viabilidade. As duas aparecem do mesmo jeito no início: contas atrasadas, limite bancário tomado e fornecedores encurtando prazo. Lilian Eichenberger Vetrano, no blog da TMA Brasil, comenta o modelo de Robbins e Pearce II (1992). Ela aponta o descumprimento das obrigações financeiras como o principal sintoma (TMA Brasil).

O sintoma, porém, não diz a causa. Por isso o diagnóstico precisa separar as duas situações.

O teste prático: projetar o caixa da operação depois dos ajustes e comparar com o serviço da dívida em condições que os credores aceitariam. Se a conta fecha com alongamento, o problema é de liquidez. Se só fecha com corte relevante do valor devido, a negociação muda de natureza.

A lei brasileira não define insolvência por balanço; ela trabalha com fatos. A falência pode ser decretada contra quem não paga no vencimento títulos protestados acima de 40 salários mínimos. Também contra quem é executado e não paga, não deposita nem indica bens à penhora (art. 94 da Lei 11.101/2005). Na outra ponta, o devedor em crise que julgue não atender aos requisitos da recuperação judicial deverá requerer a própria falência (art. 105). Nesse ponto, conselho e diretoria precisam de parecer jurídico formal, e não só de projeção financeira.

Comitê de crise: quem decide e com que frequência

O comitê de crise concentra as decisões de caixa enquanto durar a reestruturação. Ele evita que cada diretor pague o fornecedor mais insistente e que o banco mais agressivo leve o caixa da semana.

Uma composição funcional reúne CEO, CFO, um representante dos sócios ou do conselho, o responsável jurídico e o consultor que conduz a reestruturação. O comitê se reúne toda semana, sempre com o fluxo de 13 semanas atualizado sobre a mesa.

As regras que mais fazem diferença são poucas:

• Alçada única de pagamentos. Todo pagamento acima de um valor definido passa pelo comitê. Abaixo dele, valem listas aprovadas na reunião.
• Ordem de prioridade escrita. Folha, fornecedores críticos para a produção e tributos correntes têm critérios claros; o restante entra na fila de negociação.
• Uma só voz com os credores. Bancos e fornecedores relevantes falam com um interlocutor definido, com a mesma informação.
• Decisões registradas em ata. O registro mostra que cada escolha teve base em números. Isso ajuda a demonstrar a diligência de administradores e conselheiros se as decisões forem questionadas.

Na experiência do autor, o comitê falha quando vira reunião de acompanhamento sem poder de decisão. Se o diretor comercial pode conceder prazo ao cliente sem passar pelo comitê, o fluxo de caixa deixa de ser confiável em poucas semanas.

Fluxo de caixa de 13 semanas: como montar e usar

O fluxo de caixa de 13 semanas projeta, semana a semana, tudo o que entra e sai do caixa no próximo trimestre. Usa o método direto: recebimentos e pagamentos reais, e não o resultado contábil. Treze semanas cobrem um trimestre inteiro com detalhe suficiente para enxergar o vencimento que quebra o caixa.

Estrutura mínima

A projeção só tem valor se for comparada toda semana com o realizado. A análise de desvios mostra se o erro está na premissa de recebimento, num cliente específico ou num pagamento imprevisto.

O que a projeção revela

Exemplo ilustrativo, com números hipotéticos: uma empresa tem R$ 6 milhões em caixa e consome, em média, R$ 500 mil por semana. Pela média, o caixa duraria 12 semanas. Mas uma parcela bancária de R$ 2 milhões vence na semana 6, e com ela o caixa zera na semana 8.

É esse tipo de vencimento que define a agenda da negociação. Com a data na mão, a empresa procura o credor antes do atraso, com uma proposta, e não depois, com um pedido.

Renegociação fora da Justiça: o que funciona e o que pode ser desfeito

A renegociação extrajudicial, direta com os credores e sem processo, é o caminho mais rápido e discreto quando a dívida está concentrada em poucos bancos e fornecedores. Ela pede três condições: plano único para os credores relevantes, números verificáveis e um prazo de espera combinado. Esse acordo de espera é o standstill. O guia sobre como renegociar dívida com bancos detalha a preparação dessa conversa.

O cuidado com o termo legal (arts. 99, 129, 130 e 131)

Este ponto define a forma de qualquer acordo fechado em crise. Se a empresa falir, o juiz fixa um termo legal. Ele pode retroagir até 90 dias antes do pedido de falência, do pedido de recuperação judicial ou do primeiro protesto por falta de pagamento (art. 99, II). Certos atos praticados nesse período são ineficazes perante a massa falida, mesmo sem intenção de fraude (art. 129).

A proteção está no art. 131. Os atos dos incisos I, II, III e VI do art. 129 não são declarados ineficazes nem revogados quando previstos e realizados na forma do plano de recuperação judicial ou extrajudicial. Fora dessa proteção há outra regra, a do art. 130. Atos praticados com intenção de prejudicar credores são revogáveis se provados o conluio fraudulento com o terceiro e o efetivo prejuízo à massa falida. Na prática, o credor que pede garantia nova para alongar dívida antiga está assumindo um risco jurídico, e a empresa precisa saber disso antes de assinar.

Mediação antecedente: negociar com prazo de proteção

Desde a Lei 14.112/2020, a Lei 11.101 admite mediação antes da recuperação judicial para negociar dívidas entre a "empresa em dificuldade" e seus credores (art. 20-B, IV). Se a empresa preencher os requisitos da recuperação judicial, pode pedir tutela cautelar que suspende as execuções por até 60 dias. A mediação precisa estar instaurada no Cejusc do tribunal ou em câmara especializada (art. 20-B, § 1º).

Se depois vier um pedido de recuperação, esse período é descontado da suspensão de cobranças da própria recuperação (art. 20-B, § 3º). O acordo obtido precisa ser homologado pelo juiz competente (art. 20-C). Se a recuperação judicial ou extrajudicial for pedida em até 360 dias do acordo pré-processual, o credor tem reconstituídos os direitos e garantias originais, descontados os valores pagos (art. 20-C, parágrafo único). É um meio-termo útil quando um ou dois credores ameaçam executar e o restante está disposto a negociar.

Quando a consultoria deixa de bastar

A negociação privada perde força em três situações. Credores relevantes se recusam a aderir e podem executar. Bloqueios judiciais começam a travar a operação. Ou o diagnóstico mostra que a dívida precisa ser reduzida, e não só alongada. Nesses casos, os instrumentos da Lei 11.101 entram no plano.

Na recuperação extrajudicial, a suspensão de cobranças vale desde o pedido, mas só para as espécies de crédito incluídas no plano. O juiz só a ratifica se comprovado o quórum inicial de um terço (art. 163, § 8º). A dívida tributária segue trilha própria, com a Fazenda, e deve ser analisada por tributarista.

O papel da consultoria não termina com o processo. Na recuperação judicial, o plano precisa de projeções de caixa defensáveis e de medidas operacionais concretas, porque o processo organiza a dívida, mas não corrige a margem. Na experiência do autor, a recuperação que falha é quase sempre aquela em que a operação continuou igual depois do pedido.

Perguntas frequentes sobre consultoria para empresas em dificuldades

A consultoria substitui o advogado?

Não. A consultoria responde pelo diagnóstico, pelo caixa, pela operação e pela negociação econômica. O advogado responde pelos contratos, pelas garantias e pelos pedidos judiciais. Nas decisões sobre recuperação ou falência, os dois trabalham juntos.

A empresa precisa avisar os bancos que contratou uma consultoria?

Não há obrigação legal, mas confira os covenants de informação dos contratos de crédito, que podem exigir aviso. Na experiência do autor, avisar ajuda quando vem junto com números: o banco passa a ter um interlocutor e um cronograma.

Vale contratar consultoria com a recuperação judicial já pedida?

Sim. A empresa tem 60 dias improrrogáveis, contados da publicação da decisão que deferiu o processamento, para apresentar o plano, sob pena de convolação em falência (art. 53). O plano deve detalhar os meios de recuperação, demonstrar a viabilidade econômica e trazer laudo econômico-financeiro e de avaliação dos ativos.

Próximo passo

Se o fluxo de caixa das próximas semanas mostra um vencimento que a empresa não consegue pagar, o momento de agir é antes dele. A Capital Especial faz o diagnóstico de caixa e de dívida sob sigilo. Solicitar diagnóstico sigiloso.

Fontes

• Lei nº 11.101, de 9 de fevereiro de 2005, com a redação dada pela Lei nº 14.112/2020. Arts. 6º, 20-B, 20-C, 47, 48, 53, 94, 99, 105, 129, 130, 131, 161 e 163. Normas.leg.br, consultado em 13/11/2026.
• Serasa Experian, "Novo recorde: inadimplência das empresas chegou a 9,3 milhões em agosto". Serasa Experian, 20/10/2026.
• Banco Central do Brasil, Nota para a imprensa de Estatísticas Monetárias e de Crédito (dados de setembro de 2026). BCB (PDF), 29/10/2026.
• Banco Central do Brasil, SGS 432, meta Selic definida pelo Copom. API de dados abertos do BCB, consultado em 13/11/2026.
• Lilian Eichenberger Vetrano, "Etapas do Turnaround", blog da TMA Brasil (sem data de publicação). tmabrasil.org, consultado em 13/11/2026.
• Imagem de capa: criada pela Capital Especial para este artigo.